İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı’nın yürüttüğü fon soruşturmasında 455 bin 758 yatırımcının bulunduğu 131 fon tasfiye edildi. Soruşturma kapsamında en az 120 kişi tutuklandı, tutuklananlar arasında Fatma Betül Sayan Kaya, Abdulkadir Özkan ve Ertan Aydın gibi isimler de var. Kamuoyunda tartışılan “Neden daha önce önlem alınmadı?” sorusunu Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek cevapladı: “Doğrudan müdahale yetkimiz yok.”
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, Ağustos 2026’da Borsa İstanbul’da işlem gören bazı hisselerin fiyatlarının yatırım fonları aracılığıyla yapay biçimde yükseltildiği iddiaları üzerine soruşturma başlattı. Soruşturma kapsamında daha önce bakanlık, milletvekilliği, büyükelçilik, Merkez Bankası yöneticiliği ve Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) yöneticiliği görevlerinde bulunmuş birçok isim yer aldı.
Adalet Bakanı Akın Gürlek’in 3 Kasım’da açıkladığı verilere göre soruşturmada 433 şüpheli var. Bunlardan 112’si tutuklu, 186’sı adli kontrol altında. Hakkında yakalama kararı bulunan 38 kişi ise firari. Ayrıca 359 gerçek kişi ve 111 tüzel kişinin mal varlıkları ve banka hesapları hakkında tedbir uygulandı. Bu tarihin ardından yapılan tutuklamalarla birlikte tutuklanan sayısı 120’ye yükseldi.
Yatırım fonları ve şirket hisseleri üzerinden gerçekleştirildiği iddia edilen usulsüz işlemler, piyasa manipülasyonu, örgütlü hareket etme ve sermaye piyasası mevzuatına aykırılık suçlamalarıyla tutuklananlar arasında önemli isimler şunlar oldu:
SPK 17 Eylül’de yedi portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesine karar verdi. Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) kayıtlarına göre bu fonlarda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyor. Fonların toplam varlık değeri yaklaşık 20 milyar dolar (yaklaşık 1 trilyon lira). Pusula Finans Holding, Pusula Yatırım Menkul Değerler, Tera Yatırım Menkul Değerler, Tera Portföy Yönetimi, Hedef Holding, Hedef Portföy Yönetimi, Bulls Yatırım Menkul Değerler, Bulls Portföy Yönetimi ve Ufuk Yatırım Yönetim ve Gayrimenkul’ün mal varlıkları ise 21 Eylül’de donduruldu.
Soruşturma kapsamında 37 kişinin aldığı paraları iade ettiği, toplam iade miktarının ise 18 milyar 340 milyon TL’ye ulaştığı kaydedildi.
Yatırım fonu, çok sayıda yatırımcının paralarını bir araya getirerek oluşturduğu ortak bir para havuzudur. Bu havuzda toplanan devasa para, bireysel olarak tek başınıza ulaşamayacağınız ya da takip etmeye zaman bulamayacağınız hisse senedi, altın, faiz, döviz gibi çeşitli yatırım araçlarına uzmanlar tarafından dağıtılır.
Kriz nasıl başladı?
Tera Portföy Birinci Serbest Fonu (TLY), Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) kayıtlarına göre 11 Mart 2021 tarihinde ihraç edilerek halka arz edildi. Bu fona dışarıdan herhangi bir insanın para yatırması pek mümkün değildi. İlk yılın sonunda fonda yalnızca 13 yatırımcı bulunuyordu ve fonun içindeki paranın neredeyse tamamı Tera’nın kendi şirketlerine aitti.
Fon krizinin başlangıç tarihi ise geçen seneye dayanıyor. SPK’nın yaptığı bir açıklamaya göre, fiili dolaşım oranı düşük bazı hisselerde fon kaynaklı olağan dışı fiyat hareketler 2025’in son çeyreğinde tespit edilmeye başlandı. 2025 yılında bu fon, “TEFAS” adı verilen genel pazar yerine çıktı. Yani artık sıradan vatandaş da uygulamasına girip bu fonu satın alabiliyordu. Binlerce yeni insan bu fona para yatırdı, fona olan talep artınca fona ait paylar da yüzlerce kat değerlendi.
Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, aynı dönem “Özellikle bazı fonlar üzerinden manipülasyonların yapıldığını biliyoruz” diye konuşmuştu. Buna rağmen “Neden daha önce önlem alınmadı?” sorusu ise kamuoyunda tartışılan önemli başlıklardan biri haline geldi.
Türkiye’de bir fonu böyle genel pazara açmak için SPK’den resmi izin almak şart. Ancak iddialara göre bu izni tam olarak almadan, mevzuata aykırı şekilde kapıları açmışlardı. Devlet bunu fark edince cezayı kesti ve fonu işleme kapattı. 2026 yılına gelindiğinde fon üzerinde manipülasyon iddiaları, usulsüzlükler ve büyük nakit çıkışları yaşandı. En sonunda 2026’nın Eylül ayında fonun kasasında para kalmadı (temerrüde düştü) ve devlet fona el koyarak bir tasfiye süreci başlattı.
Tera Holding’e haciz geldi
Mahkeme kararıyla 14 Ekim’de TMSF kayyım olarak atanan Tera Holding’e 9 Kasım’da haciz memurları gitti. Haciz, 66 milyon liralık bir icra takibi kapsamında başlatıldı. Tasfiye edilen fonların aslan payı Tera’ya bağlı. Yaklaşık 538 milyar liralık portföy, bu gruba bağlı beş fonda toplanıyor.
Tasfiye Kanunu ne öngörüyor?
TBMM, TLY dahil bu krizde batan 131 fon için 7596 sayılı dokuz maddelik bir Tasfiye Kanunu çıkardı. Kanun teklifi 21 Ekim’de Meclis Genel Kurulu’nda görüşülmeye başlanmış ve ilk beş maddesi aynı gün kabul edilmişti.
Kanun, yatırımları 1 milyon lira ve altında olanlara yatırımları kadar, üzerinde olanlara ise en fazla 1 milyon lira ödeme yapılmasını öngörüyor. Kanuna göre, paranı hesaplarken enflasyon (TÜFE/ÜFE) ayarı yapılacak. Yani 2021’de ya da 2024’te yatırdığın paranın bugünkü eriyen değerine göre bir hesaplama yapılacak. Zarar veya kayıptan öncelikle fonun kurucusu ve/veya yöneticisi olan portföy yönetim şirketi sorumlu olacak.
Üçüncü maddede AKP önergesiyle değişiklik yapıldı. 17 Eylül ve öncesinde satış talimatı verip fonların ödeme yükümlülüğünü yerine getirememesi ya da fiyat açıklanmaması nedeniyle işlemi gerçekleşmeyen yatırımcılar, Merkezi Kayıt Kuruluşu sisteminde “TEFAS İşlem Blokaj Alt Hesabı” (PBLK) olarak tutulan kayıtta kalmıştı. Bu yatırımcılar da artık fon pay sahibi sıfatıyla tasfiye hükümlerine tabi olacak.
Muhalefet partilerinin fon krizinin araştırılmasına yönelik araştırma önergeleri 8 Ekim’de AKP ve MHP oylarıyla reddedilmişti.
Şimşek: Doğrudan müdahale yetkimiz yok
Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, güncel açıklamalarında toplam 131 fonun tasfiyeye alındığı, 178 bini aşkın tekil yatırımcının anaparasının ödendiğini bildirdi.
Mehmet Şimşek, soru önergesinin ardından yaptığı açıklamada 178.537 tekil yatırımcının anaparasının ilgili hesaplara aktarıldığını ve ödemelerin en düşük pay sahibinden en yükseğe doğru devam edeceğini belirtti.
Ödemelerin tamamen fonların mevcut malvarlıkları ile sorumlulardan tahsil edildiğini söyleyen Şimşek, yapılan denetimlerde haksız ve fahiş kazanç elde ettiği saptanan isimler ara ödeme listelerinden çıkarıldığını ekledi.
Fon krizinin önlenebilirliğine ilişkin eleştirileri de yanıtlayan Şimşek, SPK ve Borsa İstanbul’un bağımsız düzenleyici kurumlar olduğunu ve bakanlığın piyasaya doğrudan müdahale yetkisi olmadığını aktardı:
“SPK’da yatırım fonlarının fiyat veya yatırımcı sayısına ilişkin bir erken uyarı sistemi bulunmamaktadır. Diğer taraftan, MASAK, finansal işlemleri gerçekleşmeden önce onaylayan ya da durduran bir kurum değildir. Suç gelirlerinin tespiti ve bu gelirlerinin aklanmasıyla mücadele Türkiye’de de dünyanın her yerinde olduğu gibi ‘müşterini tanı’ ilkesine dayanmaktadır.”
Şirketler hakkında bilinenler
- Emre Tezmen’in 2005’te kurduğu Tera Holding’in kaynakları 2023’te 1,5 milyar TL iken Haziran 2026’da 26 milyar TL’ye çıktı. Tera Yatırım hisseleri halka arzdan Nisan 2026’ya kadar yaklaşık yüzde 40 bin değerlendi ve piyasa değeri 4,5 milyar dolara ulaştı. Tezmen eski Ulaştırma Bakanı Oğuz Tezmen’in oğlu. 16 Eylül’de grubun “organize bir spekülatif atağa” maruz kaldığını savundu.
- Kasım 2025’te Katılımevim, Birevim, Pusula Yatırım ve Pusula Portföy’ü tek çatı altında toplanan Pusula Holding’in Başkanı Serdar Turhan 22 Eylül’de tutuklandı, kardeşi de gözaltına alındı. Pusula Portföy Başkanı Muhammed Yarız da tutuklu. Yarız’ın Yunanistan’a gitmeye çalıştığı iddia edildi, ardından Bodrum’da savcılığa gidip ifade verdi. Pusula Portföy 31 Ağustos’ta 633 milyar TL’nin üzerinde portföy yönetiyordu.
- 2011’den bu yana faaliyet gösteren Hedef Holding sermayesinin yaklaşık yüzde 77,7’si Sibel Gökalp’te. Eşi ve başkan Namık Kemal Gökalp 16 Eylül’de gözaltına alındı, 18 Eylül’de istifa etti. Tasfiyedeki 13 fonun büyüklüğü yaklaşık 31 milyar TL. Hisse 396 TL’den 20 TL’li seviyelere geriledi.
- Bulls Yatırım adlı şirketin ortakları Kemal Akkaya, Neslihan Mumcu ve Lydia Holding (üçü de yüzde 33,33). 21 Eylül’de şirketlerin ve yöneticilerin mal varlıklarına tedbir kondu. Akkaya ile Enver Çevik gözaltına alınıp yurtdışı yasağıyla serbest bırakıldı.
- Destek Holding’in başkanı Altunç Kumova tutuklandı. Destek Finans Faktoring’in piyasa değeri halka arzdaki yaklaşık 15 milyar TL’den 1,3 trilyon TL’ye çıktı. Kumova ise hisse alım satımı yapmadığını söyledi. Tera, şirketin yaklaşık yüzde 18,5’ine ortak.
- Atlas Portföy’ün fonlarındaki işlem, 17 Eylül’deki SPK kararıyla durduruldu. Financial Times’a göre Atlas, Tera ve Pusula kriz öncesi yaklaşık 29 milyar dolarlık varlık yönetiyordu.
- A1 Capital Portföy’ün 7 fonu tasfiye kapsamında. Şirket likidite sorunu olmadığını, tasfiye dışındaki fonlarda işlemlerin düzenleyici kurumların izniyle yeniden başlayacağını açıkladı. Turkrating SPK kararlarının şirketin üzerindeki etkilerini takip etmek için A1 Capital Portföy’ün bağlı olduğu A1 Capital Yatırım’ı izlemeye aldı.
- Yüzde 20,64’er payı Asiye, İrem, Ceren ve Ceylin Güler’e, yüzde 9,95’i Adem Karatepe’ye, yüzde 7,5’i ise Mustafa Terzi’ye ait olan Pardus Portföy’ün 42 fonu tasfiye kapsamında. SPK tasfiye süresini üç aydan altı aya çıkardı. Şirket likidite sorunu yaşamadığını söyledi.
Eski Aile Bakanı Kaya dosyası
26 Eylül’de Yeni Parti Sözcüsü Zeynel Emre, AKP Genel Başkan Yardımcısı ve eski Aile ve Sosyal Politikalar Bakanı Fatma Betül Sayan Kaya’nın Nisan 2026’da Özata Denizcilik hisselerine (OZATD) yaklaşık 63,4 milyon lira yatırdığını, Eylül ayında ise yaklaşık 1,34 milyar lira çektiğini açıkladı. Ayrıca Kaya’nın eşi İlyas Kaya’nın da yaklaşık 99,7 milyon liralık işlem yaptığını ve sonunda 826 milyon lira çektiğini aktardı.
Böylece Kaya çiftinin yatırdığı toplam para 163 milyon olurken, çektikleri para ise 2,17 milyar TL oldu.
Fatma Betül Sayan Kaya, iddiaların ardından ertesi gün AKP Genel Başkan Yardımcılığı görevinden istifa etti. 29 Eylül’de İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, Kaya çiftinin tüm mal varlıklarının dondurulmasına ilişkin yazının ilgili kurumlara gönderildiğini bildirdi.
Fatma Betül Sayan Kaya ve eşi İlyas Kaya, 5 Ekim 2026 tarihinde toplam 1 milyar 860 milyon TL’yi TMSF’nin isteğe bağlı iade hesabına aktardı. Ancak 163 milyon TL ana para ile bu süreçteki mevduat faizi olan 147 milyon TL iade edilmedi.
Kaya’nın ifadesi: Bir miktar birikimimiz vardı
Fatma Betül Sayan Kaya, fon soruşturması kapsamında ilk kez 7 Ekim 2026’da Çağlayan Adliyesi’nde ifade verdi. Kaya, ifadesinde 7 Ekim’deki ilk ifadesinde hisseleri Nisan’da yaklaşık 250 bin lot aldığını, bir bölümünü Ağustos’ta, kalanını Eylül’de sattığını söyledi. Yatırım kararında kimsenin kendisini yönlendirmediğini, özel bir bilgi gelmediğini savundu.
Fatma Betül Sayan Kaya bu kez 5 Kasım 2026’da eşi İlyas Kaya ile ikinci kez ifadeye çağrıldı. Kaya çifti, 5 Kasım’da Çağlayan Adliyesi’ne giderek fon soruşturmasını yürüten savcıya ifade verdi. Eşi adli kontrol kararıyla serbest bırakılırken, Fatma Betül Sayan Kaya akşam saatlerinde tutuklama istemiyle nöbetçi sulh ceza hakimliğine sevk edildi.
Kaya, eşiyle oluşturdukları bir miktar birikimi değerlendirmek amacıyla borsada yatırım yaptıklarını anlatarak Erdin Özel ile iddia edildiği gibi sık sık görüşmediğini de ekledi:
“O da (Erdin Özel) bana borsa aracı kurumu olduklarını, aynı zamanda farklı sektörlerde de yatırım yaptıklarından bahsetti. Benim o güne kadar borsa hesabım yoktur. Ben de bugüne kadar bir siyasetçi olduğum için borsayla hiçbir işim olmadığımı dile getirdim. Tanışma görüşmemiz de o şekilde bitmiştir. Ben üniversite döneminde ekonomi alanında da eğitim aldığım için borsadan haliyle anlarım ancak siyasi kimliğim sebebiyle hep uzak durmayı tercih ettim. Eşimle bir miktar birikimimiz vardı, bu birikimi değerlendirmek istedik. Hem Erdin Bey’in söyledikleri hem de çevremdeki birçok siyasetçiden duyduğum borsanın bir yatırım aracı olduğu, SPK, BDDK gibi kurumların denetiminden geçtiği, herkesin yatırım yaptığı ve bir sıkıntı olmadığı söylenilmesi üzerine biz de eşimle bu doğrultuda bir yatırım yaptık.”
Erdin Özel bağlantısı
Özata Denizcilik hisselerindeki yükseliş Nisan 2026’da başladı. Hisse, 15 Eylül’de yaklaşık 4 bin 980 liraya kadar çıktı. Fon krizinin derinleştiği 16 Eylül’de ise sert düşüş yaşandı.
Kaya’nın Tera Portföy Yönetimi Yönetim Kurulu Başkanı Erdin Özel ile 8 Nisan 2026’da AKP İstanbul İl Başkanlığı’nda düzenlenen Dünya Romanlar Günü etkinliğine katıldığı gündeme gelince Kaya’nın soruşturma kapsamında tutuklanan Tera Grubu yöneticileri Özel ve Tezmen ile de ilişkisi bulunduğu ortaya çıktı.
Savcılığa göre Fatma Betül Sayan Kaya, Özata Denizcilik hisselerini de nisanda aldı, 16 Eylül’de elinden çıkardı. Aynı gün şirket tarafından hisse satış bedeli Kaya’nın hesabına yatırıldı. Böylece normal takas sürecinde iki iş günü beklenmesi gerektiği hâlde işlem aynı gün tamamlandı.
Sevk yazısında, söz konusu işlemin fonların tasfiyesine ilişkin kararın alındığı 17 Eylül 2026’dan yalnızca bir gün önce gerçekleştirilmiş olmasına dikkat çekildi. Savcılık, bu hususları birlikte değerlendirerek Kaya’nın hissenin fiyat hareketleri hakkında bilgi sahibi olduğu ve fonların tasfiye edileceğini önceden bilerek işlem yaptığı kanaatine ulaşıldığını belirtti.
